…丽贝卡（Rebecca）会在陪审员（Dowager）的身边代替她，并以最大的兴趣聆听她的庄严讲话。 她在一个晚上的家庭唱歌给汉德尔（Handel）和海顿（Haydn）唱歌，从事大量的精纺工作，仿佛她是该公司的天生人物，并且这种生活将继续伴随着她，直到她沉入坟墓中。她是一个礼貌的老年，在她的身后留下了遗憾和大量的慰藉-好像没有关怀和沙丘，计划，转变和贫穷等在公园大门外等待，当她再次向世界发行时，向她扑来。
“成为乡村绅士的妻子并不难，”丽贝卡认为。 “如果我一年有五千，我想我可以成为一个好女人。
-名利场William Makepeace Thackeray
快速浏览一下财务页面，就会告诉我们我们现在生活在奇异的世界中。 这些数字对于认真学习和使用它们的人来说是没有意义的，并且由于有很多数字，这一切都令人困惑。两个数字和本周的事实表明，事情变得多么奇怪。
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10年期英国政府债券的利率为0.56％，因此，向英国政府提供1000英镑的十年期贷款将使您获得560英镑的丰厚回报，该债券的期限为0.56％。 显然，对于任何想借钱的人来说，这都是一个好消息，这也许可以解释为什么房价在世界范围内一直在上涨。 （这反过来也解释了为什么很多人即使愿意也无法借到足够的钱。）利率一直没有降低或持续了很长时间。 真奇怪
贷款不到1年，您将获得甚至更少甚至是负收益。 买那些负收益债券，您实际上是在向英国借钱。
并不是只有英国能获得偿还借款的权利，实际上这是该特定政党的迟到。 在过去的一年左右的时间里，瑞士，德国和日本的单产都为负。 负收益债券的数量巨大（根据《 金融时报》美国编辑吉莉安·泰特（ Gillian Tett）的说法，资产总额为12.6万亿美元），呈增长趋势（根据巴克莱银行的这张图表，从2014年6月的0％增至今年6月的20％）。跟踪价值47万亿美元的债券），并影响到更远的父亲和未来的债券（7月5日，瑞士能够以-0.0119％的利率借贷50年；德国和日本都发行了承诺支付负利率的债券）。 这是可怕的，因为收益率是负数，因为人们购买这些东西并且进行肯定会亏本的投资是疯狂的。
那是两个数字。 事实是，在最近投票决定退出欧盟之后，英格兰银行在努力避免当地经济衰退的过程中，无法从英国政府的贷方手中购回足够的30年期债券。 因此，它无法向英国经济注资11.7亿英镑。 缺口相对较小-计划的11.7亿英镑中只有5200万英镑-但由于其在经济中的特殊作用，英格兰银行像所有中央银行一样，可以为债券支付任何价格，但仍找不到愿意的卖家。
至少可以说，这很奇怪。 在完成经济自杀协议后，英国政府现在可以借入的钱比偿还的还少。 现在，投资者更倾向于确定英国政府债务亏损的确定性，而不是出售投资并从出售中获利。 在其他地方，面对这些天过去仅仅是良性的经济不确定性，将钱扔在高山悬崖上的确定性似乎是一种谨慎的投资策略。
WTF？ 利润的警笛声失去了魅力吗？ 银行家是否放弃了他们的呼吁，现在只是将钱捐给了德国，瑞士和日本政府？ 英国的协议是否如此成功以至于其银行现在缺乏购买债务的资金？ 还是我们现在都有这么多钱而没有人需要借钱？
这些问题的答案是“否”的四倍，但由于我们是怪异地，所以需要更长的答案。 对于以后的日期。 今天，我想考虑一下这种情况对于那些负付款的接收者可能意味着什么，以及它对金钱和债务的总体含义。
现在，我不是经济学家，除非有经济学家撰写的一门大学水平的宏观经济学课程和关于托马斯·莫尔（Thomas More）的《 乌托邦 》的论文草稿包括一章有关羊毛出口的章节。 （在十六世纪初期，羊毛是英格兰财富和贫富不均的基础。这就是为什么今天的下议院议长将基本功放在羊毛袋上。）尽管如此，他还是十九世纪小说的粉丝，我也知道，没有稳定的收入就不可能过上温和的生活，而沙克雷（Thackeray）的贝基·夏普（Becky Sharp）将需要更多的“慰问金”才能每年赚取5,000英镑并成为一名好女人。
贝基的“ consols”是债券。 具体来说，代表联合王国在18世纪与法国的战争期间发生的合并债务的债券。 与大多数债券不同，债券没有注明日期，这意味着政府可以随时选择偿还债务，去年，即Consols成立257年后，政府才这样做。
贝基每年的5,000英镑是政府每年为每100英镑的债务支付的利息。 每年支付的固定金额是每100英镑3英镑，因此债券价格的上涨或下跌取决于其他投资是否能产生更高或更低的收益。 因此，债券的收益率波动取决于贝基为债券支付的费用。 如果价格下跌，那么收益率就会上升，而她只需花更少的钱就可以获得每年5,000英镑的收益。 如果价格上涨，收益率下降，她为相同的收入付出更多。
就像低利率对借款人来说是个好消息一样，对于贝基或其他任何希望以利息为生的人来说，这显然是可怕的消息。 由于利率比以往任何时候都要低，贝基现在需要购买更多的保姆才能使她每年获得5,000英镑的收入，或者说，如今这些天的休闲生活花费了很多。 这是多少。
在他们的整个一生中，Consol每年为每100英镑的名义价值支付2.5到3.50英镑。 在贝基的那一天，就在1815年滑铁卢战役之前，他们每100英镑名义价格支付3英镑，利率为5.25％，这意味着，要想每年赚到5,000英镑，贝基需要购买价值95,238英镑的Consols，而每个名义£100的实际价值是£57.14。 （我使用Carol E. Heim和Philip Mirowski的文章“英国工业革命期间的利率和拥挤程度”的数据计算了Becky的收入成本。）
2014年10月30日，即宣布要结束Consol的前一天，他们从1903年起每100英镑名义价格支付2.50英镑，价格为64.49英镑。 这样的比率为3.88％，因此Becky要获得收入就需要128,866英镑。 （这里和下面的债券价格来自英国政府债务管理办公室。）
由于不再有Consols，因此无法进行今天的精确比较，但是可以使用期限最长的英国债券3/2国库券债券（赎回日为2068年）。 在接下来的52年中，每100英镑的名义费用为3.50英镑。 该特定收入流的价格为每100英镑194.87英镑，因此收益率为1.79％，要获得5,000英镑的贝基，她需要购买279,329英镑的英国政府债务，比1815年的需要多200％。
虽然著名的贝基（Becky）知道如何一无所有，而在梅菲尔（Mayfair），他会发现今天的5,000英镑不足，但所需资本的增加不是两个世纪通货膨胀的影响，而是最近一次上涨的结果债券价格及其相应的收益率下降。
假设您不希望在梅菲尔或汉普郡过上温和的生活，但对如今以20,000英镑英镑计算的更为谦虚的生活方式感到满意。 就在金融危机爆发之前，2007年，Consols的名义价格为每100英镑100英镑的低点为50.06英镑，收益率为4.99％，因此，20,000英镑的收入要花费400,801英镑。 2008年9月15日，即雷曼兄弟倒闭的那一天，价格为54.27英镑，收益率为4.61％，您需要433,839英镑才能获得收入。 以今天的价格，您需要110万英镑。
所有这些都假定债券根本不产生任何收益，但是如果越来越多的债券不产生收益或收益为负，那么您将永远无法拥有足够的债券，因为它们的价值会在您每年持有时减少。 这是您的计算器显示错误消息的点，无论您仔细检查数字多少次。 这是怎么回事。
假设贝基（Becky）购买10年期支付1％的债券。 如果她以100英镑的价格购买商品，她将获得10英镑的收益。 如果价格跌到90英镑，她仍然可以拿到1英镑，而且她打算保留整个学期，所以她对价格的下跌一点也不在乎。 政府会偿还她借给她的100英镑。
以90英镑购买的任何人在本年中将获得相同的1英镑，但利率为1.11％。 当政府偿还100英镑的债务时，他们还将获得10英镑的利润。 总收益为20英镑，收益率为2.11％。
但是，假设价格上涨。 如果涨到110英镑，本年度的收益率将为0.91％，但在债券存续期内的收益率将为0％，因为当将100英镑退还给投资者时，所有收益将被抵消。 如果价格超过110英镑，则总收益为负，因为价格超过了所有可能的回报的价值。 政府将以111美元的价格向您支付10英镑，但仍只会偿还借入的100英镑。 您损失了£1英镑，并“赚了” -0.2％的收益。
正如我所说的，购买它们是疯狂的。 确实如此：在这种情况下不可能成为一个好女人，甚至是一个谦虚的女人。 在这种情况下，拥有足够的债券是不可能的，因为它们自然会失去价值，并且每年收取相同数额的唯一方法是用基金的资本补充收入。 这是一个绝对不能做的事情。
值得庆幸的是，我们去世了，由于退休人员很少能活到2068年3 1/2财政部国债（Gilt）剩余的52年，一些退休金的存续期将超过接收者。 尽管如此，这些债券和其他正收益债券仍然只有如此之多，这正成为一个问题。 投资者购买的债券越多，正收益率就越稀缺，价格越高，收益率越低。 如果您从事销售终生年金的业务，那么您将陷入资产负债表，并可能会祈祷客户很快死亡。
让我们摆脱困境和养老金管理者的眼泪，看看我们是否可以接受人类学家吉利安·泰特（Gillian Tett）的建议，接受培训，他认为“您必须了解钱才能了解世界”。
作为非经济学家，我知道两件事。 一个是，在自由市场中，价格由供求关系决定。 另一个是利率是今天拥有明天钱的价格。 因此，债券的高价格告诉我们，对政府债务的需求很大，而负利率告诉我们，对货币的需求非常少，实际上根本没有，因为在某些情况下它比自由要好。投资者实际上将向政府付款，以将其从手中拿走。
换句话说，我得出一个惊人的结论：对政府债务的需求和可用于购买政府债务的资金现在已经超过了供给。 世上根本没有足够的债务来偿还所有想要的钱。 我们需要做更多。
是因为那就是金钱太多了。
无论如何，我很想听听您对此的看法，特别是如果您对经济学的理解比我的理解更高级。
